Так, индекс Wilshire 5000англ. может считаться диверсифицированным, а индекс био-технологий — нет14. В 1975 Джон Богл основал индексный фонд Vanguard 500 Index Fund, основанный на индексе S&P 500 и создал первую соответствующую ценную бумагу4. Индексный фонд (англ. index fund или англ. index tracker) — вид паевого инвестиционного фонда или торгуемого на бирже фонда (англ. ETF), следующего индексной инвестиционной стратегии. Следует обратить внимание, что данное утверждение является неверным для инвестиционных продуктов, в которых используются равновзвешенные индексы, поскольку такие фонды требуют регулярной ребалансировки для восстановления долей.

Таким образом в рамках этой модели, портфель акций, отражающий весь рынок в целом, является наиболее эффективным5. Известный американский инвестор Уоррен Баффет называет долгосрочные вложения в индексные фонды одной из лучших инвестиционных стратегий17. По мнению Баффета, успех индексных вложений объясняется тенденцией к долгосрочному росту экономики США и эффектом сложных процентов4. Фонды с большим количеством бумаг считается более диверсифицированным, чем фонд с меньшего количества ценных бумаг. Владение широким набором ценных бумаг снижает волатильность стоимости фонда за forex club обучение счет снижения влияния резких колебаний цен отдельных бумаг.

Следует заметить, что под эффективностью подразумевается получение максимально возможного коэффициента Шарпа, то есть расчетная ожидаемая доходность портфеля на единицу принятого риска. В рамках данной модели вполне допускается получение инвестором ожидаемой долгосрочной прибыли выше, чем прибыль рыночного портфеля, однако это возможно только путем принятия дополнительного риска.

Распределение активов

Примерами являются пузырь акций технологических компаний (так называемый пузырь доткомов) и пузырь акций Японских компаний конца 80-х годов XX века (так называемый японский финансовый пузырь). Индексная стратегия предельно проста в реализации, поскольку анализ отдельных активов или эмитентов не производится. Необходимость в каком либо макроэкономическом анализе также отпадает. Так например по состоянию на 2019 год индексные фонды акций США имели комиссии порядка 0.03 — 0,05 % в год. С точки зрения инвестора, главное преимущество индексных фондов это максимальная простота стратегии, одним из следствий которой являются минимальные затраты на управление. Главным недостатком индексных фондов является слепое автоследование за рынком, в результате чего инвестор становится крайне уязвим для рыночных пузырей3.

• Индексный фонд (англ. index fund или англ. index tracker) — вид паевого инвестиционного фонда или торгуемого на бирже фонда (англ. ETF), следующего индексной инвестиционной стратегии.
• Самый известный из индексных фондов, — «Vanguard 500 Index Fund», — действует на основе индекса S&P 500 и основан лично Д.
• Такое положение означает снижение диверсификации и может привести к увеличению волатильности и инвестиционного риска15.
• По состоянию на 2019 год оборот активов индексных фондов акций США составлял порядка 4-5 % в год6.
• Примерами являются пузырь акций технологических компаний (так называемый пузырь доткомов) и пузырь акций Японских компаний конца 80-х годов XX века (так называемый японский финансовый пузырь).

Согласно теории, стоимость компании не должна меняться в результате включения в индекс или исключения из него. Однако на практике, включение в индекс приводит к увеличению стоимости компании и наоборот1011. Отслеживая менее популярные https://fxtrend.org/ индексы, фонд может избежать подобных искажений1213. Существует много исследований,3789 доказывающих ограниченную рациональность рынков и, как следствие, уязвимость стратегий (в том числе индексных) и моделей, основанных на предположении об их полной эффективности.

Низкие обороты

• Индексные фонды позволяют эффективно распределять активы с точки зрения налогообложения и получать при этом сбалансированные портфели.
• Поскольку от инвестора не требуется обладать никакими знаниями касательно фондового рынка, управление индексным портфелем сводится к чисто техническим вопросам.
• Однако на практике, включение в индекс приводит к увеличению стоимости компании и наоборот1011.
• По мнению Баффета, успех индексных вложений объясняется тенденцией к долгосрочному росту экономики США и эффектом сложных процентов4.

На современном этапе, однако, понятие индексного фонда и индексной стратегии зачастую используется настолько вольно, что фонды следующие весьма активным стратегиям могут заявляться как индексные2. Самый известный из индексных фондов, — «Vanguard 500 Index Fund», — действует на основе индекса S&P 500 и основан лично Д. Поскольку от инвестора не требуется обладать никакими знаниями касательно фондового рынка, управление индексным портфелем сводится к чисто техническим вопросам. 24 мая 1967 Ричард Аллен Бич основал компанию Qualidex, Fund, Inc. В октябре 1970 г. Компания была заявлена как фонд, основанный на индексе Доу-Джонс 30 (DJI 30). Другая проблема связана с большим объемом денег, вовлеченных в сделки с индексами.

Уязвимость для рыночных пузырей

Например, фонд дивидендных аристократов SPDR S&P Dividend ETF (SDY) имеет оборот активов порядка 20 % в год6 (на конец 2019 года). В качестве основной предпосылки, оправдывающей создание индексных фондов экономисты называют гипотезу эффективного рынка (ГЭР). Гипотеза предполагает, что текущие цены акций отражают всю имеющуюся на рынке информацию. Постулируется также случайный и непредсказуемый характер изменения цены тех или иных акций.

Распределение активов

Фундаментальный анализ каждого актива при этом не производится, поскольку предполагается что рынок эффективен и цены всех активов являются справедливыми. Распределение активов — это процесс формирования портфеля акций, облигаций и других типов активов высокой ликвидности в соответствии с отношением данного инвестора к риску, а также требованиям к прибыльности, объема собственного капитала и временного горизонта. Индексные фонды позволяют эффективно распределять активы с точки зрения налогообложения и получать при этом сбалансированные портфели. Поскольку некоторые индексы, такие как S&P 500 и FTSE 100 состоят, в основном из акций крупных компаний, индексный фонд, основанный на таких индексах будет иметь высокий процент акций нескольких крупных компаний. Такое положение означает снижение диверсификации и может привести к увеличению волатильности и инвестиционного риска15. Также неверным это утверждение может оказаться для индексов, которые формируются на основе строгих инвестиционных критериев.

Под оборотом в данном случае понимается объем продажи и покупки ценных бумаг в единицу времени (скажем в год). Продажа ценных бумаг в некоторых странах облагается налогом на прирост капитала. Даже при отсутствии налогов, оборот влечет как явные и неявные издержки, снижающие прибыль. Поскольку в классическом индексном фонде веса отдельных активов определяются их рыночной капитализацией возникает эффект «автоподстройки» долей, когда плановая доля эмитента или актива растет и убывает вместе с ростом или падением его рыночной цены. По состоянию на 2019 год оборот активов индексных фондов акций США составлял порядка 4-5 % в год6. Поскольку в основе индексной стратегии находится предположение о эффективности рынка инвесторы индексных фондов становятся крайне уязвимы для рыночных пузырей3.

Оборот активов фонда также высок и составляет 32 % в год, 68 % активов фонда сконцентрировано в 10 наиболее крупных позициях6. То есть данный фонд можно рассматривать как индексный только в очень расширенном смысле этого термина, и по характеристикам он по факту мало отличается от активно управляемого. Боглом и в изначальном понимании предполагает покупку всех доступных для инвестирования активов в долях пропорциональных их рыночной капитализации1. Сам Богл упрощенно сравнивал индексную стратегию со «ставкой одновременно на всех лошадей в японские свечи фигуры забеге».